一、价格回顾：中美关税情绪消退叠加供需博弈 国内外棉价涨跌分化

本周（统计周期内），国内外棉花市场受多重因素交织影响，价格呈现 “国内冲高回落、国际区间震荡” 的分化态势，棉纱、涤纶短纤价格同步调整。

（一）国内棉价：增产预期压制 期现价格小幅分化

国内市场方面，中美延长关税暂缓期带来的看多情绪逐步消退，叠加新疆棉陆续吐絮、天气条件良好推动新年度增产预期强化，且下游纺织订单未见改善，国内棉价冲高后回落。

期货市场：郑州棉花期货主力合约结算均价为 14062 元 / 吨，较前周上涨 70 元 / 吨，涨幅 0.5%，期货端仍维持小幅上行；

现货市场：代表内地标准级皮棉市场价格的国家棉花价格 B 指数均价为 15234 元 / 吨，较前周下跌 22 元 / 吨，跌幅 0.1%，现货端受增产预期与需求疲软拖累略有回调；

内外价差：国内棉价高于国际棉价 2194 元 / 吨，较前周缩小 48 元 / 吨，价差呈现收窄趋势。

（二）国际棉价：飓风与关税博弈 维持区间震荡

国际市场则陷入 “供应趋紧预期” 与 “需求承压” 的博弈：美国飓风天气引发供应收紧担忧，但美国加征高额关税抑制国内纺织服装需求，国际棉价整体维持区间震荡。

期货市场：纽约棉花期货主力合约结算均价为 67.68 美分 / 磅，较前周上涨 0.06 美分 / 磅，涨幅 0.1%，波动幅度收窄；

进口成本：代表进口棉中国主港到岸均价的国际棉花指数（M）均价为 75.12 美分 / 磅，折人民币进口成本 13040 元 / 吨（按 1% 关税计算，不含港杂和运费），较前周上涨 26 元 / 吨，涨幅 0.2%，进口成本小幅抬升。

（三）下游产品：棉纱价格微调 涤纶短纤下跌

下游纱线与化纤价格同步调整：

棉纱市场：国内 C32S 普梳均价 20651 元 / 吨，较前周上涨 22 元 / 吨，涨幅 0.1%；常规外纱均价 21713 元 / 吨，较前周持平，常规外纱均价仍高于国产纱 1076 元 / 吨；

涤纶短纤：价格为 6467 元 / 吨，较前周出现下跌（原文数据缺失，按趋势表述），化纤端受成本与需求双重影响走弱。

二、市场形势展望：多空因素交织 国际震荡、国内偏强成主基调

展望后市，美联储降息预期升温搅动国际大宗商品情绪，国内新棉增产预期与纺织旺季临近形成博弈，国内外棉价走势将呈现 “国际震荡、国内偏强” 的差异化格局。

（一）国际棉价：降息预期对冲供需矛盾 延续区间震荡

美联储政策动向与全球供需博弈将主导国际棉价走势：

政策利好支撑情绪：8 月 22 日美联储主席在杰克逊霍尔全球央行年会上提及 “美国就业下行风险上升，政策立场或需调整”，“美联储观察” 显示 9 月降息 25 个基点概率升至 91.1%，国际大宗商品看涨情绪升温，为棉价提供支撑；

供需多空交织：

利多因素：美棉当前长势良好（截至 8 月 17 日，美棉长势良好以上占比 55%，同比增 13 个百分点），但未来 2 周西南棉区或因高温引发干旱，供应存不确定性；印度为应对美国 50% 高关税（下周生效），宣布 8 月 19 日 - 9 月 30 日取消棉花进口关税及相关附加税，或间接影响全球棉市流向；

利空因素：8 月美国消费者信心指数初值降至 58.6（近 4 个月首降），显示国内需求疲软，叠加美国加税抑制进口需求，需求端压力仍存。

综上，虽降息预期提振情绪，但供需矛盾未改，国际棉价或延续近 1 个月的区间震荡走势。

（二）国内棉价：旺季临近叠加库存消化 短期偏强波动

国内市场利好因素逐步积累，棉价有望在需求支撑下维持偏强震荡：

供应端：新疆主产棉区天气正常，棉花进入裂铃吐絮期，籽棉亩产预计达 420 公斤以上，增产预期明确；但新棉预售已启动，当前基差预售皮棉近 100 万吨，显著高于去年同期，贸易商采购积极性支撑市场信心；

库存端：陈棉库存快速消化，现货报价保持坚挺，市场供应端暂无明显压力；

需求端：下游纺织旺季临近，纺织厂库存有所消化，新疆纱厂维持高负荷生产，内地纱厂有望从限产状态逐步恢复，需求端边际改善信号显现。

综上，短期内国内棉价预计在需求支撑下延续偏强震荡，后续需重点关注新棉实际供应情况与纺织旺季订单的兑现力度。