2026年上半年，全球外汇市场波动剧烈。美元指数开年持续走弱，1月盘中跌破96关口创近四年新低；2月底中东地缘冲突升级触发避险资金回流，叠加能源价格跳涨，美元快速反弹并进入宽幅震荡；6月市场对美联储降息预期逆转，美元指数站稳100关口。在美元走强压制下，多数非美货币普遍贬值：埃及镑、土耳其里拉等外债压力较大的新兴市场货币率先大幅走低；日元对美元跌破160关口，创1986年以来新低；印尼盾成上半年全球表现最差货币之一；欧元对美元贬值约2.5%，英镑受制于结构性疲弱和政局不确定性走势更弱。但个别币种逆势走强，哥伦比亚比索受益于财政预期改善、高息差和外汇供给充裕，年内累计升值9.1%，成表现最亮眼的新兴市场货币。

展望后市，美联储货币政策转鹰预期及AI产业资本虹吸效应仍为美元提供阶段性支撑，新任美联储主席沃什明确将控通胀和维护联储独立性置于优先地位，市场预期利率中枢维持高位时间将超预期。但美元强势持续性存在较大不确定性：本轮上涨更多基于政策预期而非基本面全面领跑，AI资本支出可持续性和收益兑现节奏存疑，估值波动可能反向冲击美元。世界黄金协会调查显示，62%的全球央行储备管理者预计未来五年美元储备占比将下降，去美元化趋势持续推进。短期非美货币仍承压，但国际油价难以长期维持高位，市场定价终将回归降息预期主线，美元缺乏持续走强的基本面支撑。