10月中旬在泰国举行的IMF与世界银行秋季年会期间，IMF将今明两年世界经济增速分别上调至3.1%和3.4%。数字背后，支撑全球经济增长的条件已发生明显变化，增长的成本、分化与脆弱性正在同步累积，全球经济并未转向复苏完成后的稳定状态，而是处于依赖高利率、高债务、高能源价格勉强维持的不稳定均衡。IMF在10月13日发布的《世界经济展望报告》中称，人工智能投资带动部分经济体的贸易、制造与资本开支，对冲了中东冲突对能源供给的拖累，使全球经济在接连冲击下仍保有韧性；但这种韧性依旧脆弱，IMF有关人士表示，全球经济抵御冲击表现好于预期，但不应将这种韧性视为理所当然，高公共债务和上升的主权债券收益率正在加剧金融脆弱性。首先是高成本给增长带来的压力：能源供给负面冲击没有真正消退，库存与储备空间持续消耗，油价抬升正通过物流、生产和食品链条向各领域传导；全球公共债务占GDP比重已接近100%，主要经济体长端利率停留在多年来罕见高位，靠增长自然稀释债务的空间明显收窄——对发达经济体而言，利息支出已明显挤占公共投资；对新兴市场和发展中经济体而言，融资成本、汇率风险和再融资压力同步上升。往日低成本资金、低能源价格、低关税摩擦共同支撑全球增长的情况已经告一段落。

同时，不同经济体对高成本冲击的耐受程度不一，进而出现增长分化。IMF指出，一部分经济体兼具能源供应韧性和AI硬件供应链位置，获得投资与贸易红利；另一部分与技术周期关联弱、依赖能源进口的经济体，则陷入进口成本上升、本币走弱、实际收入下降的困境，“水涨船高”式的普遍增长渐渐淡出视野。分化不只体现在经济体之间，也体现在全球金融系统中：IMF《全球金融稳定报告》列出三项突出风险——AI投资和盈利能力减弱可能引发AI相关资产价格回调，杠杆上升和风险敞口集中会加剧这一回调；通胀再度抬头或对财政状况的担忧可能促使主权债券收益率急剧上升，引发更广泛市场动荡；随着金融服务数字化和互联互通，网络威胁正构成日益严重的系统性风险。三项风险单独看都可控，叠加起来却会显著压缩政策空间，反映出系统表面平稳、底层容错率却很低的脆弱性；债务高企使财政对通胀和利率变化更敏感，收益率上行又会迅速抬高政府再融资成本和私人部门贴现率，形成相互强化。因此，虽然IMF给出增长前景向好的预测，但这种增长建立在利率停留高位、能源风险未解、技术红利集中、政策“弹药”有限的脆弱基础之上，一旦能源供给、主权融资、AI盈利、贸易摩擦中任何一点出问题，都会给全球经济增长带来较大冲击。世界银行有关人士在2026金融街论坛年会期间呼吁，当前地缘局势趋紧、贸易壁垒增加、能源物价上行、市场波动加大，没有国家能够单独实现稳定增长，多边合作比以往任何时候都更为重要。