在国内政治动荡以及美国关税政策等诸多不确定性因素的笼罩下，韩国央行于 2 月 25 日做出重大决策，大幅下调韩国今年的经济增长率预期，并宣布将基准利率再次下调 25 个基点，降至 2.75%。这一举措使得韩国基准利率时隔 2 年多再次回落至 3% 以下，引发各界广泛关注。

降息举措及未来展望

韩国央行在 2 月 25 日召开的金融货币委员会议上，鉴于内需恢复缓慢、出口增长乏力等现状，决定再次降息。此次降息是韩国自去年 10 月开启宽松政策周期以来的第三次降息，标志着始于 2022 年 10 月的 “基准利率 3% 时代” 正式落幕。韩国央行行长李昌镛表示，此次利率决策经全体委员一致通过。此前，市场就普遍预期 2 月会降息，李昌镛也曾暗示韩国经济形势严峻。

对于未来的货币政策走向，李昌镛表示维持降息基调，市场预计年内还可能下调 2 - 3 次，上半年是否再次降息将视具体情况而定。在韩国银行金融货币委员会的 6 位委员中，2 人对未来三个月进一步降息持开放态度，不过也有委员担心央行降息能力很快耗尽，认为维持利率不变的可能性较高，但所有委员都认同韩国正处于降息周期。

经济增长前景黯淡

韩国央行大幅下调今年经济增长率预期，从原先的 1.9% 降至 1.5%，调整幅度达 0.4 个百分点，这是自 2022 年 11 月以来首次出现如此大幅度的年度经济增长预期调整。韩国当前的经济状况确实不容乐观，出口和内需均表现低迷。2024 年，韩国 17 个道市的零售销售全部出现下滑，这是自 2010 年相关统计开展以来的首次全线下降。1 月，建筑业就业人数也时隔 3 年跌破 200 万，高利率和项目融资不足让建筑业深陷长期低迷。

曾经支撑韩国经济的出口，增长势头也明显放缓。2 月 1 日至 20 日，虽然韩国出口额同比增长 16%，但按工作日日均出口额计算，同比减少了 2.7%。汇丰银行分析，考虑工作日天数，2 月整体出口额实际上环比减少 10.2%，出口动力正在逐渐减弱。

在韩国央行下调经济展望之前，全球各大投资银行已纷纷下调对韩国今年的经济增长预期。8 家全球投行的平均预期值从去年 12 月底的 1.7% 降至 1 月底的 1.6%。多家投行指出，韩国面临政治危机、房地产市场低迷、美国上调关税、美联储货币政策以及中国 AI 发展带来的不确定性等因素，经济增长前景堪忧。

经济反弹面临重重限制

尽管韩国央行下调了利率，但韩国经济要实现显著反弹仍困难重重。高汇率和高物价成为韩国经济复苏的沉重负担。25 日，韩元对美元汇率约为 1431 韩元（约合人民币 7.25 元），持续处在 1400 韩元以上的高位，由于市场预期美国今年降息次数减少，韩美利差导致的资金外流使得韩元汇率面临上行压力。物价方面，1 月韩国消费者物价涨幅同比上涨 2.2%，物价自 2024 年 10 月起持续攀升，韩国央行维持今年消费者物价增长预期在 1.9%。

韩国政治的不稳定和美国新政府带来的经济不确定性正逐渐常态化，这使得韩国央行在制定货币政策时投鼠忌器。由于汇率和物价波动风险较大，韩国央行难以加快降息步伐。韩国梨花女子大学经济学系教授石秉勋分析认为，追加预算等财政政策在国会难以达成一致，过度降低基准利率可能会加剧汇率和物价的不稳定，政策选择空间有限。他建议韩国央行扩大近期发布的金融中介支持贷款额度，以加大对困境中的中小企业的扶持力度。韩国经济在多重困境下，未来的复苏之路依旧漫长且充满挑战。