日前，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上释放鸽派信号，暗示下月或启动降息。这一消息引发外汇市场剧烈波动：美元指数单日跳水 93 点，跌幅近 1%，创 4 月以来最大单日跌幅；非美货币普遍反弹，多数货币单日升幅达 1%。

在此背景下，人民币汇率同步走强。8 月 25 日，人民币汇率中间价大幅上调 160 个基点至 7.1161，创 2024 年 11 月以来新高；在岸、离岸人民币对美元汇率盘中均收复 7.15 关口，触及近一个月升值高点。不过，此次人民币升值幅度不及市场预期 —— 在岸、离岸人民币升幅均不足 0.2%，低于 “美元指数每跌 1%，人民币通常升 0.20-0.25%” 的常规水平。同时，CFETS 人民币汇率指数波动较小，显示人民币在一揽子货币中保持相对稳定，未受单一货币波动显著影响。

从后续预期来看，市场普遍认为美联储最快 9 月议息会议将降息 25 个基点，机构预测基准情形下，美联储四季度或再降一次，2025 年下半年还将有 2 次降息。当前美元指数报 97.72，若 9 月如期降息，美元或进一步走弱；此外，新任联储主席人选对明年货币政策独立性的影响也需关注，若引发市场担忧，可能加剧美元抛售。

对于人民币后续走势，市场观点分化。部分券商指出，7 月以来美元未进一步走低时，人民币中间价已稳步升值，预计 9 月美联储降息前后结汇规模或放大，若央行维持市场化调控，人民币有望重返 “6 时代”，提升中国资产吸引力；也有观点认为，9 月是人民币升值的关键观察窗口，若美联储降息且央行顺势引导，汇率或进一步走强，但当前人民币尚未积累较强升值压力 ——7 月跨境人民币净流出处于历史高位，部分资金通过离岸购汇、境内平盘操作，且离岸人民币汇率总体偏贬值，反映升值预期有限。

梳理近期人民币升值的驱动因素，主要包括三方面：一是美联储降息预期升温压制美元指数，缓解非美货币贬值压力；二是国内稳汇率政策张弛有度，叠加权益市场向好吸引外资流入；三是人民银行持续强化市场沟通，有效引导汇率预期。对于下一阶段，人民银行强调坚持市场在汇率形成中的决定性作用，保持汇率在合理均衡水平基本稳定。经济学家分析，国内稳增长政策落地效果、中美经贸磋商进展将影响汇率走向，央行稳汇率政策将为人民币韧性提供支撑，预计汇率或呈偏强震荡态势；同时，美联储降息节奏、美国地缘政治及经济布局等外部因素也需关注，若四季度中美关税博弈达成双赢，将进一步利好人民币。

人民币若重回 “6 时代”，纺织行业利弊交织

若人民币汇率重返 “6 时代”，对纺织行业而言将是 “机遇与挑战并存” 的格局：

一、利好：降低进口成本，助力技术升级

从进口端看，人民币升值将显著提升行业采购与升级优势。一方面，纺织行业部分高端原料（如杜邦高性能纤维）依赖进口，人民币升值后，企业采购同等数量的美元计价原料，所需人民币支出减少，直接降低生产成本，有助于增强在高端原料应用领域的竞争力；另一方面，引进国外先进纺织设备（如日本丰田纺织机械）的成本同步下降，企业可借此加快技术改造，提升生产效率、减少人工依赖，同时优化产品质量，推动向高附加值领域转型。

二、挑战：削弱出口竞争力，挤压利润空间

出口端则面临较大压力。人民币升值会使以外币计价的纺织品价格被动上涨，而国际纺织市场对价格敏感度较高，我国纺织品的价格优势将被削弱，可能导致国外客户减少采购，企业订单量与市场份额面临挤压。利润层面，出口企业陷入 “两难”—— 若维持原价，汇率换算后利润将直接缩水；若提价应对，又可能因价格竞争力下降导致销量下滑，其中低附加值、利润微薄的中小出口企业受冲击更为明显。