经济合作与发展组织（OECD）9 月 23 日发布最新全球经济展望报告，将 2025 年全球经济增长率预期上调 0.3 个百分点至 3.2%，反映出各经济体表现比预期更具韧性。报告明确，这一增长主要由美国人工智能（AI）相关投资与中国财政支出两大核心动力驱动。

主要经济体：增长分化，韧性与压力并存

从各国 / 地区 2025 年增长预测来看，发达经济体与新兴经济体均展现一定韧性，但内部差异显著：

美国：增长率预期上调 0.2 个百分点至 1.8%，但较 2024 年的 2.8% 明显放缓。报告指出，旺盛的高科技投资（尤其是 AI 领域）的积极影响，被高关税政策及移民数量减少部分抵消，失业率持续攀升等减速迹象已显现。

欧元区：增长率预测上调 0.2 个百分点至 1.2%。当前欧元区政策利率已降至 2% 左右，连续降息举措使贸易摩擦带来的负面影响得到部分缓解。

中国：作为新兴经济体代表，增长预期上调 0.2 个百分点至 4.9%，与 2024 年 5% 的增长水平基本持平。报告认为，中国的财政支持有效抵消了贸易阻力等带来的下行压力。

报告分析，2025 年上半年全球经济韧性超预期，还得益于企业关税上调前的 "提前备货" 行为 —— 为规避后续成本，企业扩大生产与贸易，支撑了工业生产与贸易活动。

风险预警：关税与财政压力成主要隐忧

尽管短期韧性凸显，OECD 仍对经济前景发出多重风险警告：

关税冲击持续发酵：自 5 月以来，美国对几乎所有国家上调双边关税，截至 8 月末其平均有效关税税率已升至 19.5%，为 1933 年以来最高。报告强调，关税的全面冲击尚未完全显现，虽企业初期通过压缩利润吸收成本，但已在支出选择、劳动力市场及消费价格领域产生显著影响，若关税进一步上升或通胀再度抬头，将构成主要风险。

财政与金融风险交织：OECD 首席经济学家阿尔瓦罗指出，各国在国防开支、老龄化应对等领域支出持续增加，全球多国国债收益率上升正是投资者担忧风险的直接证据。此外，金融市场重新定价、加密资产估值剧烈波动引发的金融稳定风险，也成为潜在挑战。

2026 年展望：全球经济或放缓至 2.9%

OECD 预测，全球经济增长动力将在 2026 年减弱，增长率预计放缓至 2.9%。其中，美国经济增长率将从 2025 年的 1.8% 进一步降至 1.5%；欧元区 2026 年增速预计为 1.0%。

针对风险挑战，报告建议各国加强全球贸易体系合作，提高贸易政策透明度；央行需警惕价格稳定风险，迅速作出政策反应；同时加大结构性改革，释放人工智能等新技术红利。